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　　核心观点：

　　监管层修订沪伦通机制，拓宽适用范围，进一步对外开放资本市场

　　证监会12 月17 日消息，拟对《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定(试行)》进行修订，并向社会公开征求意见。本次修订完善内容主要包括拓宽适用范围，境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入；境外方面，拓展到瑞士、德国。允许境外发行人融资，并采用市场化询价机制定价。优化持续监管安排，对年报披露内容、权益变动披露义务等持续监管方面作出更为优化和灵活的制度安排。

　　证券行业观点

　　近期两市日均成交额回归到万亿规模水平的常态，成交活跃。

　　从监管方面来看，政策持续宽松向好，提供给证券行业良好的发展环境。2018 年证券行业经历了信用违约事件造成的大额减值损失与市场持续低迷的阶段以后，自2019 年开始进行了向上修复业绩的态势。从政策方面来看，近期国家高层提出的适时降准信号有望激发整体金融板块的活力，进而刺激证券板块的估值修复和上行。

　　当前阶段我们认为经纪业务向财富管理模式转型所带来的长期利好为证券行业主要业绩增长点，主要原因是居民存款逐渐由带来较低回报和流动性的银行转向能带来较高回报和高流动性的股市趋势不变，叠加券商基金投顾试点扩张和逐渐扩大的基金保有量，证券业景气度不断上升。受近期国家相关会议的基调与降准降息的举措和传统上的“年末效应”影响，券商行业整体股价的修复趋势已经启动，有望持续上行。此外，北京证券交易所的设立，将直接带动IPO 业务增长趋势进一步提升，同时有望提高相关业务市场的活跃性，继续催化券商板块表现。

　　风险提示

　　政策施行效果不及预期甚至收紧、流动性紧缩、股基成交额大幅下滑、市场整体下行风险。

（文章来源：中邮证券）

文章来源：中邮证券

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