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　　2021年三季报基本披露完毕，A股上市公司已经迫不及待开始公布全年业绩预告，吸引了不少投资者的目光。谁的业绩超预期，又有谁会爆出业绩雷？如何挖掘其中带来的投资机会呢？

　　个股业绩综述：

　　元宇宙概念龙头在列 年报预增股曝光 6股透露业绩翻倍(名单)

　　统计显示，截至11月24日，共有36家A股上市公司发布了2021年度业绩预告。除去近一周上市次新股，26股净利润预增，6股预减。从行业来看，医药生物4家，机械设备、轻工制造各3家，合计占比总量31.25%；电子、化工、计算机和交通运输上榜个股各两家。

　　从净利润预增幅度看，怡亚通、延安必康、华兰股份、普冉股份、隆华新材和佐力药业6股净利润增幅中值逾100%；悦安新材、歌尔股份和分众传媒净利润增幅中值落在50%-100%。

　　集采“常态”加速医疗器械业绩分化 创新、平台型公司更具“含金量”

　　医疗器械前三季度实现净利润达567亿元，占整个医药板块利润比例最高达31%。与此同时，医疗器械业绩也在加速分化。结合个股来看，100家医疗器械上市公司中超过三成公司净利润出现同比下滑，该比例远高于未开展医疗器械集采的此前年份。

　　森瑞投资董事长林存更看好创新领域的医疗器械股，创新器械，如tavi，微创手术器械、主动脉支架、机器人等，因为这些领域渗透率低、市占率低、国产化率低的产品，集采并非利空。贺菊颖认为，未被满足的临床需求(比如可降解的心脏支架等)、综合性的平台型公司也同样具有关注价值。

　　券商业绩与估值背离 密集再融资或是一大原因

　　从业绩表现的角度来看，作为资本市场的重要参与者，证券业的盈利能力持续提升。前三季度，140家证券公司总资产为10.31万亿元，实现营业收入3663.57亿元，实现净利润1439.79亿元，在去年三季度高基数的情况下，同比分别增长7%、8.51%，124家证券公司实现盈利。

　　当前，券商已逐步降低对“靠天吃饭”的经纪业务的依赖，全面转型财富管理，并呈现出分化发展的态势，也同步催生出了财富管理投资新赛道，券商股价走势也出现较大分化。截至发稿，40只A股券商股(财达证券于今年IPO，不计算在内)年内涨跌幅首尾差异高达99%。其中，财富管理业务占营收比例较高的广发证券、东方证券领涨证券板块，分别上涨47.86%、29.24%；兴业证券、长城证券、国泰君安呈现上涨趋势，其余35只券商股全部下跌，中银证券、中泰证券、国联证券的跌幅均超40%。

　　行业业绩综述：

　　基础化工行业：业绩向好 新能源化工材料高景气有望延续

　　近期市场存在一定的不确定，比如：需求承压的程度及持续性存在不确定、流动性收紧的节奏和幅度存在不确定、供给端的扰动存在不确定。在这种市场背景下，市场可能会更加关注基本面与估值的匹配度，也就是说确定性和安全垫将是市场选择方向的主要考量因素。沿着这个思路，建议重点关注三个方向：一是新能源化工材料，我们看好三元正极、EVA；二是今年受损明年受益的方向，建议重点关注轮胎以及树脂行业；三是新材料方向，尤其是迎来拐点的方向，建议重点关注光学膜、分子筛、高端工程塑料。

　　医药生物行业：康复政策频出 行业发展或将迎来新拐点

　　我们认为，解决人口老龄化带来的医疗、养老及康复问题已成为重要国家战略，自2021年6月份以来，相关政策的频频出台体现了国家对于康复医疗建设等方面的迫切需求，供给端缺口的快速补足有望带来行业发展的新拐点，我们持续看好康复领域相关企业的发展前景。

　　国防军工行业2022年投资策略：短调整创造布局机会 长逻辑坚定投资价值

　　我们认为在国防建设、国产化替代、民用需求的牵引下，国防军工行业仍能保持高景气度，持续高速发展，维持行业“增持”评级。建议2022年国防军工行业投资沿航空、舰船、军工电子三条主线进行。航空主线，推荐中航沈飞、北摩高科、爱乐达，建议关注航亚科技；舰船主线，推荐中国船舶、中国船舶租赁，建议关注中国重工、中船防务；军工电子主线，推荐中航光电、振华科技、宏达电子，建议关注航天电器、鸿远电子、火炬电子；其他赛道推荐导弹总装标的宏大爆破、军工检测标的苏试试验。

　　碳中和背景下电力行业估值体系探讨：新能源运营商该怎么给估值

　　随着碳中和战略提出，电力行业正式成为我国能源结构变革的主赛道。我们总结碳中和为电力板块整体利润带来三重互为乘数的影响：第一重是一次能源消费结构转变带来的电力对散烧煤、石油、天然气的替代，全社会用电规模整体扩容3-4倍，清洁化转型并非火电与新能源左手打右手；第二重是电力行业内部的结构替代，风电光伏发电量占比由当前的不足10%提升至2060 年的60%-70%，提升6-7 倍；第三重是电力产业链之间利润的替代，新能源运营产业链较煤电更短，毛利率显著高于煤电，发电方式变化带来度电利润扩张。在当前煤电行业整体微利预期背景下，三重影响互为乘数，新能源转型带来电力行业底层投资逻辑升级，电力行业利润估值有望迎来双扩张。

　　二手电商行业深度报告：闲置市场规模破万亿 二手电商迎来循环经济红利

　　循环经济助力，二手电商行业GMV有望突破4000亿。2020年我国闲置市场规模突破万亿级别，闲置经济的崛起为二手电商的快速发展提供了驱动力。从交易规模角度看，二手电商渗透率不断提升，2021年二手电商交易规模有望突破4000亿；从用户规模角度看，二手电商平台用户数增速稳定，2021年预计突破2亿人。2021年，国家加快构建循环经济体系，二手交易碳减排的特性契合循环经济发展模式，政策利好有望助力二手市场健康发展。

（文章来源：东方财富研究中心）

文章来源：东方财富研究中心

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