钢价弱稳反弹，关注限产政策变化

　　经历前期快速下跌之后，本周钢价呈现弱稳反弹之势，终端需求有所回暖，螺纹钢表观需求达到408.2 万吨，环比抬升31.8 万吨。虽然当前钢铁表需尚可，但监测的日均成交数据明显弱于往年，我们认为这主要是投机性需求显著下降所致，淡季来临产业抄底意愿疲弱。短期而言，淡季效应逐渐显现，但盘面已经处于小幅升水状态，后期主力合约要进一步走高有赖于现货价格继续反弹，我们认为后期需重点关注行业供给政策的走向。5 月中旬李克强总理在国常会上定调“保供稳价”，但近期部分敏感地区针对限产与否仍然悬而未决，供给端的扰动是决定后期钢价运行节奏的关键。对于下半年需求走势，我们认为不用过于悲观，4 月下旬22 城集中供地或导致新开工有所修复，Q3 内需尚稳；而在海外疫苗接种率快速提升背景下，以美国、欧盟为代表的经济体需求复苏表现较为强劲，后面随着疫苗接种率进一步提高，外需存在超预期可能。因此中期而言，商品仍然存在较强反弹动力，但从绝对价格而言，要超越5 月中旬的高点存在较大难度(5 月中旬钢价高点是供需同时发力的结果)，关注股票阶段性交易机会，主要受益标的包括宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢以及河钢资源等。

　　矿价企稳反弹，焦炭下行趋势确立

　　(1)铁矿石：本周45 港铁矿总库存1534.7 万吨，环比减少87.46 万吨。铁矿石全球发货量3038.2 万吨，周环比减少294.2 万吨，其中澳洲1481.0 万吨，巴西发货642.9 万吨，周环比分别减少238.1 万吨、93.0 万吨。与此同时，本周247家钢厂铁水产量达244.59 万吨，环比增加1.28 万吨。近期铁矿发运、库存以及需求端数据整体偏利多，导致商品反弹阶段矿价相对强势，加之连铁盘面贴水较大，短期易涨难跌；(2)焦炭：本周焦企库存仍然偏低，但由于钢厂盈利快速收缩，而焦化利润经仍处于历史高位水平，钢企提降意愿较强。目前准一级焦第一轮降价已经基本落地，后期关注提降幅度。

　　板块重点数据跟踪

　　需求整体回升：本周(5.31-6.4)全国建筑钢材成交量均值19.83 万吨，周环比上升0.21 万吨。据Mysteel 数据测算显示，螺纹钢表观消费408.2 万吨，周环比上升31.8 万吨；热轧板卷表观消费334.8 万吨，周环比上升1.6 万吨；

　　供应小幅回升：全国高炉开工率(163 家)62.29%，周环比下降0.14pct；唐山钢厂产能利用率62.70%，周环比下跌0.36pct。五大品种全国周产量共1099.9 万吨，环比上升4.78 万吨；

　　盈利持续下降：本周(5.31-6.4)螺纹钢吨毛利-1 元，环比下跌-3 元；热轧板吨毛利481 元，环比上涨4 元；冷轧板吨毛利108 元，环比下跌63 元；中厚板吨毛利145 元，环比下跌85 元。

　　风险提示：终端需求大幅下滑、碳中和政策不及预期

（文章来源：开源证券）

上一篇：

下一篇：