投资要点

　　从持仓机构数量看：2021Q2 公募基金重仓持股数量占前五的企业分别是：药明康德(952)、迈瑞医疗(703)、爱尔眼科(377)、智飞生物(358)、恒瑞医药(326)。持仓机构数增加最多公司是药明康德(+363)，爱尔眼科(+168)，通策医疗(+82)，迈瑞医疗(+82)。长春高新、恒瑞医药等因为政策原因，公募机构持仓数明显下降。

　　从持仓规模来看：机构持仓市值最高的五家企业是药明康德(797 亿)、迈瑞医疗(627 亿)、爱尔眼科(434 亿)、通策医疗(262 亿)、智飞生物(261 亿)。

　　持仓市值增加最多的是药明康德(287 亿，56%)、爱尔眼科(140 亿，48%)、通策医疗(135 亿，105%)、迈瑞医疗(117 亿，23%)、康龙化成(74 亿，88%)，专科医疗服务和CXO 板块继续保持高热度。

　　从持仓股数看，机构持仓数量前五的企业分别是药明康德(5.1 亿股)、迈瑞医疗(1.3 亿股)、爱尔眼科(6.1 亿股)、智飞生物(1.4 亿股)、恒瑞医药(2.4亿股)。持仓股数增加最快的是复星医药(+43.5%)、药明康德(+39.9%)、康龙化成(+30.0%)、通策医疗(+25.2%)、爱尔眼科(+23.3%)。持股数增速最快的仍是专科医疗服务和CXO 板块，说明两个板块持仓规模快速增加不仅是因为股价的提升，两个子版块受到市场关注。

　　从流通市值占比来看：市值占比最高的企业主要为CXO、医疗服务、器械等子版块的龙头。市值占比前五分别为迈瑞医疗(26.2%)、康龙化成(25.7%)、博腾股份(25.2%)、泰格医药(22.1%)、药明康德(20.0%)。市值占比增加最多的企业为康龙化成(5.8)、通策医疗(4.0)、金域医学(2.7)、博腾股份(2.3)、复星医药(0.9)。

　　Q2 外资持股略微增加：2021Q2 外资通过陆股通持有医药企业市值为3183 亿元，环比Q1 增加425 亿元；占医药板块总市值的4.0%，环比Q1 增加0.1pct，总体保持低速增加的态势。

　　总的来看，机构的关注点仍然在各细分子行业的龙头企业上，尤其是CXO、医疗服务、创新器械、高端消费等行业高景气度且业绩确定性和增速较高的企业中。

　　可以注意到的是，药明康德作为CRO 行业平台型的龙头企业，在2021Q2 受到了基金的追捧，且泰格医药、康龙化成、博腾股份等也是机构持仓的重点。我们看好CXO 龙头企业的业绩确定性，短期CDE 政策干扰不改行业高景气度。

　　投资建议：我们认为高估值状态暂时未出现打破迹象，但是短期内可能出现波动，短期波动是阶段性配置机会。高估值是对业绩确定性板块的抱团效应，也是对业绩高增长的提前反映。下半年一方面需要关注业绩的实现程度，也需要关注相对低估子板块中的龙头个股。建议关注：1)受益于国内创新药高热度和海外订单转移的高景气CXO 赛道中的全产业链平台化企业；2)在医疗器械创新升级2.0 大背景下具备平台型以及在单一或多赛道有集成创新能力的龙头企业；3)优质医疗服务提供商，包括严肃医疗和医美、植发、正畸等高成长性消费医疗领域；4)有新冠疫苗和新产品持续布局的疫苗企业。个股方面，我们建议关注药明康德、凯莱英、迈瑞医疗、爱尔眼科、智飞生物。

　　风险提示：医药相关政策变动的风险；集采降价导致相关公司业绩下降的风险；板块估值整体偏高的风险；药物研发进展不达预期风险；疫情变化的风险。

（文章来源：华金证券）

文章来源：华金证券
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